En espera de cambio brusco en el precio de Bitcoin dado que la volatilidad de BTC ha caído a un mínimo de 16 meses

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El interés abierto agregado de las opciones de Bitcoin (BTC) ha aumentado a 2,000 millones de dólares, lo que supone un 13% por debajo del máximo histórico. Aunque el interés abierto sigue estando fuertemente concentrado en la bolsa de Deribit, la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) también ha alcanzado los 300 millones de dólares.

En términos sencillos, los contratos de derivados de opciones permiten a los inversores comprar protección, ya sea al alza (opciones de compra) o a la baja (opciones de venta). Aunque existen algunas estrategias más complejas, la mera existencia de mercados de opciones líquidas es un indicador positivo.

Según Coinmarketcap, actualmente la capitalización de mercado de Bitcoin es de USD $210,097,879,074.

Por ejemplo, los contratos de derivados permiten a los mineros estabilizar sus ingresos, que están vinculados al precio de una criptomoneda. Las empresas de arbitraje y de creación de mercados también utilizan estos instrumentos para cubrir sus transacciones. En última instancia, los mercados de gran liquidez atraen a participantes más grandes y aumentan su eficiencia.

La volatilidad implícita es una medida útil y primaria que puede extraerse del precio de las opciones. Siempre que los traders perciban un mayor riesgo de importantes oscilaciones de los precios, el indicador se desplazará hacia arriba. Lo contrario ocurre durante los períodos en que el precio permanece igual o si se espera que las oscilaciones de precios sean más leves.

Los contratos de opciones de 3 meses implicaron volatilidad. Fuente: Skew

La volatilidad se conoce comúnmente como un indicador de miedo, pero sobre todo es una métrica retrospectiva. El máximo de 2019 que se observa en el gráfico anterior coincidió con el máximo de 13,880 dólares del 26 de junio, seguido de un repentino descenso de 1,400 dólares. El pico de volatilidad más reciente, de marzo de 2020, se produjo después de que se produjera un descenso del 50% en solo 8 horas.

Los indicadores señalan un abrupto cambio de precio en proceso

Los períodos de baja volatilidad son catalizadores de movimientos de precios más sustanciales, ya que señalan que los creadores de mercado y las mesas de arbitraje están dispuestos a vender protección con primas más bajas.

Esto se debe a que el aumento del interés abierto de los derivados conduce a liquidaciones más extensas cuando se produce un cambio repentino de precios.

Los inversionistas deben entonces dirigir su atención a los mercados de futuros para evaluar si se está gestando una posible tormenta. El aumento del interés abierto denota ya sea un mayor número de participantes en el mercado o que se están creando posiciones más grandes.

Los contratos de futuros de Bitcoin agregan interés abierto. Fuente: Skew

Los actuales 4,200 millones de dólares de interés abierto agregado podrían ser modestos comparados con el máximo de agosto de 5,700 millones de dólares, pero siguen siendo relevantes.

Un par de razones podrían estar frenando una cifra mayor, incluyendo los actuales cargos de la CFTC contra BitMEX y el hackeo por 150 millones de dólares a KuCoin.

La alta volatilidad es otro factor crítico que frena el interés abierto en los derivados de Bitcoin.

A pesar de que el 57% es la cifra más baja de los últimos 16 meses, sigue representando una prima considerable, especialmente para las opciones a largo plazo. Tanto las opciones como los futuros tienen mucha sinergia, ya que las estrategias más avanzadas combinan ambos mercados.

Un comprador que apuesta por una meta de 14,000 dólares para el vencimiento del 21 de marzo en 160 días debe pagar una prima del 10%. Por lo tanto, el precio al vencimiento debe llegar a 15,165 dólares o un 34% por encima de los 11,300 dólares actuales.

Volatilidad implícita de 90 días de Apple (AAPL). Fuente: Alphaquerry.com

Como comparación, las acciones de Apple (AAPL) tienen una volatilidad de 3 meses por un 41%. Aunque superior al 29% del S&P 500, el impacto a largo plazo frente al 47% de Bitcoin tiene efectos sorprendentes. La misma subida del 34% para una opción de compra en marzo de 2021 para las acciones de AAPL tiene una prima del 2.7%.

Para poner las cosas en perspectiva, si una acción de APPL tuviera un precio de 11,300 dólares, esta opción de marzo de 2021 costaría 308 dólares. Mientras tanto, la de BTC se cotiza a 1,150 dólares, lo que es casi cuatro veces más costosa.

¿Apostando por los 20 mil dólares? Las opciones podrían no ser la mejor manera

Aunque llevar una posición de futuros perpetuos durante períodos más largos tiene un costo implícito, no ha sido una carga. Esto se debe a que la tasa de financiación de los futuros perpetuos se cobra normalmente cada 8 horas.

Tasa de financiación de futuros perpetuos. Fuente: Digital Assets Data

La tasa de financiación ha estado oscilando entre positiva y negativa durante los últimos dos meses. Esto da como resultado un impacto neutro neto en los compradores (largos) y vendedores cortos que podrían haber estado llevando posiciones abiertas.

Debido a su alta volatilidad inherente, puede que las opciones de Bitcoin no sean la forma óptima de estructurar las apuestas apalancadas. El mismo coste de 1,150 dólares de la opción de marzo de 2021 podría utilizarse para adquirir futuros de Bitcoin utilizando un apalancamiento de 4. Esto produciría una ganancia de USD 1,570 (136%) una vez que Bitcoin alcance el mismo aumento de 34% necesario para el punto de equilibrio de la opción.

El ejemplo anterior no invalida el uso de opciones, especialmente cuando se construyen estrategias que incluyen la venta de opciones de compra o venta. Hay que tener en cuenta que las opciones tienen un vencimiento establecido. Por lo tanto, si el rango de precio deseado se produce solo al día siguiente, no genera ninguna ganancia.

Para los alcistas que andan por allí, a menos que haya un rango de precios y un marco temporal específico en mente, parece que por ahora la mejor solución es apegarse a los futuros perpetuos.

Los puntos de vista y opiniones aquí expresados son únicamente los del autor y no necesariamente reflejan los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y trading implica un riesgo, debes llevar a cabo tu propia investigación al tomar una decisión.

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Fuente Cointelegraph

Last modified: Octubre 17, 2020