¿Están los vehículos de inversión llevando a las criptomonedas a la madurez?

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Hace apenas una década, especular con los precios de las criptomonedas significaba encontrar una forma de comprar Bitcoin (BTC) y añadirlo a la billetera registrada en la Blockchain. Fue una hazaña digna de alardear: En 2010, había pocos exchanges, poca liquidez y casi ninguna infraestructura, lo que significa que las criptomonedas eran menos un instrumento financiero y más una novedad digital. 

Los intercambios centralizados más grandes llegaron la idea de que Bitcoin y otras criptomonedas tienen un valor relativo y permitieron especular sobre su valor frente a la moneda fiduciaria. Desde entonces, se ha producido una lenta proliferación de una variedad de cripto derivados. Esto ha dado a los comerciantes muchas nuevas formas de movilizar su capital en el joven ecosistema.

La novedad de las criptomonedas y sus características únicas descentralizadas hacen que los nuevos instrumentos financieros y sus términos se introduzcan gradualmente en el ecosistema, y con efectos difíciles de predecir. En realidad, es un excelente experimento de cómo maduran y cambian los mercados monetarios cuando se inician las ideas consideradas antiguas por el mercado FIAT.

Hay muchos instrumentos para los comerciantes de Bitcoin que existen en la actualidad, lo que plantea importantes cuestiones fundamentales a la vez que nos da una idea de dónde puede acabar el mercado de criptomonedas en su conjunto.

Aspectos teóricos de los derivados

Un derivado es un instrumento financiero que puede ser utilizado por los operadores para especular de diferentes maneras sobre el activo subyacente. Es literalmente “derivado” de otra cosa. En el caso de Bitcoin -un activo escaso que sólo puede ser acuñado por los bloques mineros para soportar la cadena de bloques-, la idea de que se puede llegar lejos con Bitcoin sin tener que comprar o minar directamente tiene implicaciones significativas. 

No sólo gran parte del valor de Bitcoin se deriva de la escasez debido a la dificultad de su explotación minera, sino que poseer BTC significa que tendrías el control sobre tu clave privada asociada. Si los operadores de derivados están operando con Bitcoin que no poseen, la exposición es posible sin comprar BTC físico. En este caso, ¿está el valor fundamental de la tecnología Blockchain hipotecado para la promesa de una especulación más fácil?

Sin embargo, algunos de los mercados más maduros, como los mercados de valores, mantienen su integridad a pesar de la existencia de un mercado de derivados enorme y más diverso. De hecho, la proliferación y madurez de los derivados puede ser incluso lo que impide que lasa criptomonedas alcance el estatus y la capitalización de mercado que se merece. El director ejecutivo y fundador de un exchange que brinda opciones y futuros de BTC, Deribit John Jansen, dijo a Cointelegraph:

“En el pasado, los operadores temían el impacto de los mercados tradicionales que lanzaban derivados de BTC. Aunque puedo entender de dónde viene el miedo, no estoy de acuerdo con ello. Realmente creo en los beneficios de los derivados para todo el ecosistema y que son esenciales para su adopción institucional. Con la liquidez en aumento, más ‘puertas de adopción’ se están abriendo finalmente.”

¿Qué forma adopta la adopción de los derivados?

Hay muchos derivados de criptomonedas emergentes, algunos lanzados por conocidas firmas financieras en el mercado monetario FIAT y otros nuevos con nuevos elementos Blockchain de valor añadido. Estos vienen en muchas formas y tamaños y permiten que varias estrategias sean perseguidas en el mercado de las criptomonedas. Por ejemplo, el primer hito dentro del campo de los derivados para Bitcoin fue el lanzamiento de contratos de futuros en el Chicago Board Options Exchange a finales de 2017. 

El instrumento XBT, así como los otros futuros que ofrece CME, son contratos liquidados en efectivo que utilizan precios de BTC de otras fuentes. Esto significa que están efectivamente separados de la Blockchain y de Bitcoin en sí, por lo que la oferta de BTC permanece intacta, independientemente de la demanda de futuros XBT.

Bakkt es una nueva empresa de intercambio de Intercontinental Exchange -o ICE- que se ha lanzado recientemente para ofrecer futuros de Bitcoin con liquidación física en los mercados tradicionales. Lo que esto significa es que se ha colocado el primer ladrillo en el camino hacia la inversión institucional en BTC. Los fondos de pensiones y las empresas de capital riesgo que ya invierten en el activo subyacente pueden cubrir sus posiciones, y en lugar de realizar ganancias o pérdidas en efectivo, el resultado de sus posiciones simplemente afecta al saldo de Bitcoin. Esto significa que estos son los primeros futuros que estimulan la ecuación de oferta y demanda inherente al impulso de los precios de Bitcoin.

Otras opciones de inversión se presentan como nuevos tipos de instrumentos que aún no ha sido implementado por grandes bolsas como CME, pero están previstas para el primer trimestre de 2020, a la espera de la revisión regulatoria. Seed CX ha anunciado recientemente su intención de dar un paso más allá, con contratos swap sobre futuros de BTC liquidados físicamente, lo que añade un efecto multiplicador a la situación. 

Esto dará a las personas que compran contratos de futuros una forma de comprar o venderlos a precios y márgenes específicamente ejecutados, ampliando las formas en que los individuos e instituciones gestionan su capital cuando se trata de criptomonedas.

El futuro de los derivados descentralizados

La mitad de la batalla por los nuevos derivados y los instrumentos criptográficos ha estado ligada a la búsqueda de la forma de integrar la economía tradicional FIAT y es un testimonio de esta lucha que Bakkt tuvo que esperar hasta 2019 para crear el primer derivado que vincule estos dos mundos. Sin embargo, ahora que hay suficientes soluciones de infraestructura y custodia disponibles, así como transparencia sobre la responsabilidad fiscal, las instituciones han comenzado a jugar con las criptomonedas en mayor número. 

Pronto, nuevos instrumentos derivados que permitan a las bolsas liquidar en BTC físicas estarán disponibles para el público en general utilizando productos especiales como las notas negociadas en bolsa (ETNs). El director general de la empresa de gestión de activos Iconic Holding, Patrick Lowry, dijo a Cointelegraph:

“Una ETN será el primer producto genuino negociado en bolsa con criptomonedas como subyacente que veremos en los mercados regulados. Es el producto de inversión perfecto para facilitar la adopción de las criptomonedas como una clase de activos con las instituciones, ya que rastrea el rendimiento de Bitcoin o de otra criptomoneda one-to-one, proporciona una liquidez superior en relación con los certificados negociados en bolsa disponibles en la actualidad, y proporciona a muchos gestores institucionales un Número Internacional de Identificación de Valores (ISIN) para que puedan diversificar legalmente su cartera en criptomonedas”.

Un mercado maduro y un futuro misterioso

A medida que aumenta la liquidez debido a los derivados, los economistas han estimado que los mercados de criptomonedas serán menos volátiles, lo que proporcionará una atracción más atractiva para los fondos que deseen exponer su capital a estrategias de crecimiento inclusivas. 

A fin de cuentas, los derivados tienen la finalidad de controlar el riesgo tanto como son buenos para fomentar la especulación, y su comodidad y rápido crecimiento en las criptomonedas es una característica que indudablemente se asemeja al desarrollo. Es fácil decir que las ideas de los titulares han cambiado el criptograma. 

Ahora, a medida que nuevos derivados como los futuros de margen de OKEx para Tether (USDT) invaden instrumentos similares en el mercado de divisas, surgen preguntas acerca de cómo el pequeño mercado emergente afectará al viejo y establecido. Si sabemos algo con certeza, sin embargo, es que, con las criptomonedas, debemos aprender sobre la marcha.

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Fuente Cointelegraph

Last modified: Octubre 9, 2019