¿Podría la tecnología Blockchain prevenir la próxima crisis financiera?

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El papel de un banco central es administrar la moneda, la oferta monetaria y las tasas de interés de una nación. Estados Unidos no tuvo un banco central hasta 1913, cuando Woodrow Wilson promulgó la Ley de la Reserva Federal. Desde entonces, la Reserva Federal ha sido responsable de la elasticidad de la economía de Estados Unidos a través de la expansión y contracción de la liquidez en forma de crédito y nueva oferta monetaria fiduciaria. Los bancos minoristas e institucionales se rigen por las estrictas reglas económicas de la Reserva Federal, que a su vez se filtran hacia abajo para afectar la vida diaria de los empresarios, las corporaciones, los inversores, los mercados y los consumidores.

Hoy en día, las economías de Estados Unidos y de la mayoría de las economías del primer mundo se encuentran en una situación precaria de restricción de liquidez como resultado directo de la sobreestimulación. Se ha convertido en algo común leer sobre la inestabilidad en los “mercados de repos” de la noche a la mañana, lo que ha dado lugar a la nueva forma de expansión cuantitativa. Estos son signos de que el sistema financiero actual está empezando a desmoronarse de nuevo, pero a diferencia de 2007, existe una industria completamente nueva construida en torno a la seguridad, la liquidez y la estabilidad de nuestro dinero.

Definiendo el paisaje

Las operaciones de recompra de mercados, también conocidas como “mercados de repos”, han sido noticia en los principales medios de comunicación de Estados Unidos durante los últimos meses, incluyendo Bloomberg, Financial Times, Business Insider, por nombrar sólo algunos de las tantos que existen. Pero, ¿qué son exactamente los “mercados de repos”?

En resumen, los préstamos con pacto de recompra son una forma de que la Reserva Federal amplíe el crédito dentro del sistema bancario. Las tasas de interés de reembolso son las tasas de interés que los bancos se cobran entre sí por los préstamos en efectivo. Típicamente, siguen las tasas de interés de la Reserva Federal para préstamos de un día para otro. Sin embargo, hemos comenzado a observar un repunte de los tipos de interés de las cesiones temporales, lo que indica que existen problemas de oferta por parte de los bancos que emiten efectivo a corto plazo a otros bancos y una demanda creciente por parte de los bancos y las empresas que necesitan efectivo a corto plazo.

En 2007, vimos de primera mano que cuando la liquidez se agota, los bancos quiebran, los mercados caen, el desempleo crece y la producción económica se contrae. Desde entonces, la Reserva Federal ha estado llenando el vacío de liquidez bancaria imprimiendo dólares bajo el nombre de “expansión cuantitativa“. Después de diez años de proporcionar a los mercados dinero fácil, la Reserva Federal invirtió el curso en 2018, elevando las tasas de interés y vendiendo bonos para limpiar su balance general. La interrupción de la oferta de dinero gratuito, combinada con la subida de los tipos de interés, ha hecho que los bancos se peleen por la liquidez, lo que ha sacudido a los mercados varias veces en los últimos doce meses.

En junio, la Reserva Federal volvió a cambiar de rumbo, poniendo fin a los recortes en el balance y disminuyendo los tipos de interés. En septiembre, tuvimos nuestro primer vistazo a las consecuencias de sobreestimular la oferta de dinero durante 10 años y luego tratar de volver a la normalización. Aunque no pudimos ver qué bancos fueron los culpables, varios bancos mostraron sus cartas ya que las tasas de interés de los préstamos interbancarios subieron muy por encima de las tasas de interés establecidas por la Reserva Federal.

En una economía que estaba respaldada por dinero y deudas gratuitas, la escasez de crédito y dólares puede convertirse rápidamente en un problema grave. Con las tasas de interés ya cercanas a cero, es difícil ver qué herramientas utilizará la Reserva Federal cuando las cosas se pongan feas.

La introducción de Bitcoin

Para muchos de los primeros entusiastas de la criptografía, Bitcoin (BTC) ofrecía un nuevo tipo de dinero separado del sistema disfuncional existente. Bitcoin llegó hace 10 años en 2009 y se presentó como una nueva clase de activos, asimétrica y no correlacionada, que era una alternativa a la financiación convencional. Su valor se deriva de una red mundial de contribuyentes distribuidos que colaboran a través de la extracción de nuevas monedas al mismo tiempo que aseguran la red.

A lo largo de la década de 2010, el ecosistema evolucionó más allá de la propiedad soberana individual del dinero y llegó a la introducción de intermediarios programados como los Contratos Inteligentes, que eliminaron aún más la intervención humana innecesaria. Bitcoin y Ethereum – y las nuevas tecnologías que trajeron a la vida – han demostrado los comienzos de lo que puede ser la cooperación internacional si eliminamos las capas superfluas centralizadas en nuestros sistemas económicos que añaden fricción y están demostrando rápidamente ser funcionalmente obsoletas. 

Hay que encontrar un equilibrio necesario para pasar del sistema financiero imperfecto de hoy al sistema más tecnológico y descentralizado, sustentado por una Blockchain. Hemos experimentado los defectos de la centralización pura a través de la “expansión cuantitativa”, pero asumir que la descentralización pura proporcionaría una solución utópica para las finanzas globales es una falacia.

Las tecnologías descentralizadas proporcionan herramientas para reducir costos y agregar eficiencias donde las tecnologías existentes no pueden, pero hay elementos del sistema existente, incluyendo personas, corporaciones y gobiernos, que son esenciales para hacer que el nuevo sistema funcione.

Una solución global de liquidez

Bitcoin ha dado lugar a todo un grupo de redes Blockchain, incluyendo XRP Ledger, Ethereum, EOS, Tezos, Cardono y otros, cada uno con sus propios casos de uso y gobernanza específicos. Una cosa que es común entre ellos es una infraestructura para que se construyan nuevas herramientas financieras en torno a los pagos, los préstamos, las monedas estabilizadas, la tokenización y los intercambios descentralizados. Dos redes Blockchain en particular, Ethereum y XRP Ledger, tienen aplicaciones que se están construyendo sobre ellas y que proporcionan herramientas para disminuir el impacto de otra crisis financiera global.

Ethereum podría definirse mejor como un ordenador mundial que está formado por un número infinito de ordenadores que se comunican entre sí. Ofrece la ventaja de las aplicaciones globales, ejecutándose exactamente como fueron programadas y sin el riesgo de ser manipuladas por individuos, gobiernos o instituciones financieras. En una era de interminable impresión fiduciaria, el establecimiento de una moneda fiable y estable que la gente pueda utilizar en el comercio cotidiano se convertirá en un elemento fundamental a medida que seamos testigos de los efectos creados por los bancos centrales.

Un proyecto que se está construyendo sobre Ethereum y que se centra en la estabilización de la moneda es el creador de la stablecoin Dai (DAI), MakerDAO – un tipo de organización autónoma descentralizada gestionada únicamente por contratos y códigos inteligentes en lugar de gestores humanos. El concepto de DAI es bastante sencillo: Es un token como Bitcoin y Ether; sin embargo, está diseñado para tener poca o ninguna volatilidad. Para empezar, DAI está tratando de mantenerse estable en relación con el dólar estadounidense – un gran paso en el mundo digital, ya que la mayoría de las criptomonedas son volátiles. Esto allana el camino para que los consumidores de todo el mundo puedan realizar transacciones sin preocuparse por el valor fluctuante de su moneda. Con el tiempo, DAI y otras monedas estables pueden diversificarse para protegerse de la caída de las monedas fiduciarias y empezar a vincularse a activos fijos como el oro u otras materias primas.

Crear una moneda estable hoy en día ya es importante en lugares como Argentina, donde la moneda nacional se depreció un 51% frente al dólar estadounidense sólo en 2018. Cuando estos mismos efectos afecten a monedas como el dólar estadounidense, el hecho de tener una moneda de consumo estable se convertirá en algo instrumental.

Para que las monedas digitales de consumo funcionen, los bancos necesitan hacer una transición en su infraestructura para acomodar este nuevo ecosistema. Esto no ocurrirá de la noche a la mañana y tendrá que haber un período de transición entre el sistema actual y el nuevo que se está desarrollando.

Un ejemplo de una empresa que moderniza toda una industria en beneficio de las empresas y los consumidores y se posiciona perfectamente para cubrir la crisis de liquidez que se avecina es Ripple. Fiel a su lema – “Mueve dinero instantáneamente a todos los rincones del mundo” – Ripple es un sistema de liquidación bruta en tiempo real, cambio de divisas y red de remesas.

Hoy en día existen muchas ineficiencias en las transacciones transfronterizas entre bancos. Las transacciones lentas y las altas comisiones son el resultado directo de la fragmentación que existe entre entidades dispares. Trata de enviar una remesa de dinero a un amigo o familiar en el extranjero, y rápidamente serás testigo de primera mano de las frustraciones con esta tecnología obsoleta.

Es importante señalar que la empresa Ripple es diferente de la criptomoneda XRP, el activo digital en el ledger XRP. El activo digital y el libro mayor se formaron antes que la empresa, pero comparten los mismos fundadores. Aunque la empresa utiliza XRP con fines de liquidez, no controla la moneda o el ledger.

Ripple vende RippleNet, una solución empresarial para bancos e instituciones de todo el mundo. RippleNet consolida la comunidad de bancos existente en una sola red que proporciona transacciones en tiempo real, con liquidez y de bajo costo. RippleNet es una red de pagos basada en tecnología Blockchain, con más de 200 bancos y proveedores de pagos en todo el mundo y compuesta por tres productos principales: xCurrent, On-Demand Liquidity (anteriormente xRapid) y xVia; cada uno de ellos con una función específica.

xVia proporciona un método para que los bancos y las corporaciones envíen pagos globales instantáneamente, mientras que xCurrent proporciona una capa de liquidación instantánea entre estos bancos. On-Demand Liquidity proporciona la capa líquida entre las instituciones para que puedan reducir el papel moneda que deben tener a mano. Analicemos más sobre este punto.

Los mercados de repos mostraron los primeros signos de escasez de liquidez en 2007. Como vemos una vez más que estos signos reaparecen, On-Demand Liquidity podría ser la solución que no teníamos a finales de la década de 2000.

¿Cómo funciona On-Demand Liquidity?

Basel III cambió el panorama regulatorio de cómo se calcula el coeficiente de capital de nivel 1. Antes de la crisis de 2007, los reguladores podían confiar en que los bancos tenían suficiente liquidez para seguir siendo solventes; sin embargo, tras la crisis financiera y la quiebra de varios bancos como Lehman, ese dejó de ser el caso. Las nuevas regulaciones obligaban a los bancos a mantener cuentas pre-financiadas, o pools de liquidez existentes, para mover papel moneda entre bancos de países dispares.

Por ejemplo, el Banco X en Estados Unidos y el Banco Y en México ahora deben mantener un porcentaje de sus depósitos en dólares estadounidenses o pesos mexicanos para poder mover divisas entre sí. Este requerimiento inmoviliza miles de millones de dólares en capital de trabajo y es una solución ineficiente para asegurar la liquidez.

xCurrent pone una Blockchain temporal entre el Banco X y el Banco Y. Cuando el Banco Y quiere recibir dólares estadounidenses del Banco X, en lugar de que el Banco X tenga que mantener esos dólares en reserva en el Banco Y para asegurar la liquidez adecuada, puede vender dólares por XRP. El XRP puede ser enviado al Banco Y, quien puede venderlo a cambio de dólares estadounidenses. Ambos bancos pueden mantener el control total de sus reservas, devolviendo ese capital de trabajo a su institución individual.

Mientras esperamos más señales de un déficit de liquidez a nivel mundial, vale la pena vigilar de cerca a empresas como Ripple. El sistema actual está demostrando su antigüedad, pero esta vez contamos con nuevas herramientas que nos ayudan a evitar los escollos de la última crisis a la vez que nos proporcionan la infraestructura para un futuro financiero productivo y saludable.

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Los puntos de vista, pensamientos y opiniones aquí expresados son responsabilidad exclusiva del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

Stephen King, un veterano de los bienes raíces comerciales e innovador de la próxima generación, es el fundador y presidente de Imbrex, el primer mercado inmobiliario en sindicarse en la Blockchain de Ethereum. Antes de lanzar Imbrex, se desempeñó como director de King Interests, una empresa de bienes raíces de servicio completo con sede en Princeton, Nueva Jersey. Stephen ha lanzado varias startups relacionadas con la tecnología en el espacio inmobiliario a lo largo de su carrera y comenzó a participar en la comunidad de la tecnología Blockchain en 2013.

Fuente Cointelegraph

Last modified: Noviembre 9, 2019